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Aplicação de Capital e Teoria do Investimento
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Um segundo procedimento habitual de avaliação da rentabilidade é o cálculo da rentabilidade marginal do ativo (ou taxa interna de retorno).
A eficiência marginal deriva de uma comparação direta entre o fluxo esperado de rendimentos e o preço ao qual o demandante pode comprar ou espera poder comprar o ativo (preço de mercado). Dado o fluxo esperado Fi e o preço de mercado , então a eficiência marginal do capital (rm) é calculada da seguinte forma:
Pm = F1 + F2 + ... + F3
( 1 + rm ) ( 1 + rm)2 ( 1 + rm)3
A eficiência marginal do capital é a taxa de desconto que torna a somatória dos valores presentes dos fluxos F igual ao preço de mercado do ativo.
Desde que a eficiência de um ativo supere a liquidez, haverá vantagem em dispor do dinheiro para adquirir o ativo. Mas a decisão final resultará de uma comparação entre as eficiências marginais de certo número de ativos.
- Comparação entre os dois procedimentosO preço de demanda - valor atribuído a um ativo pelo possível demandante - é função de duas variáveis independentes: Fi e a taxa de liquidez. Já a eficiência marginal do ativo depende de Fi e do preço de mercado do ativo.
Quando a eficiência do ativo equivale a taxa de liquidez, ou seja, rm = j, o preço de demanda é igual ao preço de mercado, isto quer dizer que é indiferente para o agente aplicar seu capital na compra de um ativo que provê fluxo esperado Fi ou a manutenção do…
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