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Estrutura de Capital
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Usando a informação fornecida na tabela 01, podemos calcular o GAF para as duas empresas entre 1990 e 1991.
GAF da empresa não alavancada = 0,40 = 1,00,40
GAF da empresa alavancada = 0,44 = 1,1
0,40
Geralmente, quanto mais dívida houver, maior o grau de alvancagem financeira. Entretanto, a alavancagem funciona em ambos os sentidos. Por exemplo, quando o grau de alvancagem financeira for igual a 2,0, uma queda no LAJIR de 1% produzirá uma queda de 2% no LPA. Portanto, quanto mais alavancagem fianceira, mais volátil o LPA se torna e maior o risco associado à empresa. O valor do LPA aumenta como resultado da alavancagem financeira, e esse efeito é ilustrado pelas curvas de probabilidades na figura 01, as quais comparam a dispersão do LPA de uma empresa não alavancada com a de uma alavancada é menor do que a da empresa alavancada. Portanto, podemos dizer que a alavancagem financeira ocasionada pelo aumento de dívidas aumenta o risco da empresa e faz com que sua taxa de desconto da ação ordinária aumente.
A alavancagem financeira aumenta quando uma empresa emite obrigações…
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