Teoria Cambial

Hoje em dia, muitos países adotam um regime cambial que procura reunir as vantagens dos sistemas de taxa flexível e de taxa fixa (ou evitar as desvantagens de ambos). Nesse regime intermediário, ou misto, o preço da moeda estrangeira é em principio fixado pelo mercado, sem intervenção governamental (e sem necessidade de mobilização das reservas internacionais do país, no caso de déficit), como no regime de taxa flexível. Mas, se ocorrem variações na taxa cambial que forem julgadas excessivas, então o Banco Central intervém — vendendo moeda estrangeira, se acha que seu preço está muito alto, ou comprando, no caso contrário. Assim se busca evitar o problema de oscilações muito fortes ou muito bruscas, na taxa de câmbio.

É o que acontece atualmente no Brasil. O regime cambial é, oficialmente, o de taxa flexível, desde janeiro de 1999. Mas o Banco Central tem intervindo, em várias ocasiões, seja procurando se contrapor a uma tendência de alta muito grande na cotação do dólar7(como no final de 2002 e início de 2003), seja buscando frear uma baixa excessiva, que poderia prejudicar as exportações (como no final de 2003).

Um conceito importante é o de taxa de câmbio real (em contraste com a taxa nominal, que é a que os jornais anunciam todos os dias). Vamos supor que a taxa de câmbio nominal, hoje por volta de R$3 / US$1, passasse, daqui a um ano, a R$3,20 / US$1. Será que isso tornaria as exportações brasileiras mais competitivas, nos Estados Unidos, de ta lforma que os exportadores tenham a possibilidade de expandir seus lucros? Para responder a isso,…