Estrutura de Capital

Publicado em 09/09/2004

CUSTO, ESTRUTUIRA DE CAPITAL E NÍVEL DE ENDIVIDAMENTO

SÃO PAULO

2003


INTRODUÇÃO

ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Quando estudamos a estrutura de capital de uma empresa, é importante calcular o índice de endividamento (D/C). O índice de endividamento indica a proporção entre as dívidas e o patrimônio em ações, emitidos pela empresa. A empresa deve manter um certo equilíbrio entre as dividas e o patrimônio líquido. Um nível elevado de dívidas pode aumentar o risco da empresa, tornando os investimentos apreensivos acerca de sua capacidade de pagar os credores. Isso, por sua vez, pode aumentar o custo de capital.

Até certo ponto, o financiamento por meio de dívidas é benéfico para uma empresa, pois propicia alavancagem financeira. Ou seja, o aspecto da dedução do pagamento dos juros aos credores do cálculo do imposto de renda permite à empresa conseguir maior lucro por ação quando emite obrigações do que quando emite ações. Em outras palavras, pela emissão de obrigações, uma empresa consegue maiores lucros por ação em conseqüência da vantagem de deduzir os juros dos impostos. Esse impulso no lucro por ação é chamado de alavancagem financeira.

Diz respeito à prática de usar títulos de dívida para financiar investimentos e consiste na relação entre o LAJIR (lucro antes do juro e do imposto de renda) e o LPA (lucro por ação). Quando a obrigação é emitida, a empresa compromete-se a pagar os juros…

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