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Criando Riqueza com o EVA
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A principal diferença entre EVA, lucro por acionista, retorno sobre o ativo e fluxo de caixa descontado, cálculos mais comuns, como medidas de performance são:
- Lucro por acionista não diz nada sobre o custo da geração desses lucros. Se o custo do capital (empréstimos, contratos, capital proprio) é, digamos, 15%, então um ganho de 14% é realmente uma redução, não um ganho, em valor econômico. Lucros também incluem impostos, através da redução do fluxo de caixa, para que o planejamento dos lucros pelos relatórios contábeis possa drenar valores econômicos. Como Bennet Stewart, a principal autoridade no EVA, comenta, os verdadeiros ganhos são equivalentes ao capital que os proprietários de pequenos negócios acumulam em suas "cigar boxes". O renomado investidor Warren Buffett chama esses "ganhos dos proprietários": real fluxo de caixa após todos os impostos, juros, e outras obrigações já tenham sido pagas.
- Retorno sobre o investimento é uma medida mais realista de performance econômica, porém ignora o custo de capital. Em seu ano mais lucrativo, por exemplo, o retorno sobre o ativo da IBM foi em torno de 11%, mas seu custo de capital foi quase 13%. Empresas líderes podem obter capital por custos baixos, via taxas de juros favoráveis e preços de ações altos, o qual eles podem…
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